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12月10日，万科A在毫无征兆的情况下直线拉升，5分钟内涨幅超过2%，最终封死涨停板。

全天成交额突破32亿元，换手率6.55%，振幅高达11.7%，港股万科企业同步飙升超15%。

这还只是股，债市更离谱，“21万科02”、“21万科04”等多只境内债单日涨幅超过30%，触发深交所盘中临时停牌。

咋回事儿呢？前几天不是还说深铁集团不会无限制的继续向万科输血了么？

正常逻辑下，如果公司业务承压，债券和股票应该暴跌，但万科反而是股债双涨，这什么意思？

这意思就是：万科不是变好了，是债主们终于松口让它续命了。

债主大开会

12月10号上午，万科开了那个20亿债券“22万科MTN004”的持有人会议。

这钱本来到15号就该还了，现在开会商量能不能晚点还。

这事儿其实是个困局，债主肯定是想赶快让万科还钱，但万科没有钱，你逼也逼不出来，那缓期一下，让万科喘口气之后慢慢来，总比血本无归强，就投了赞成票。

核心是，深铁集团作为大股东，站出来提供增信担保。

消息一出来，债券先疯了，股票后疯了。

疯啥呢？

疯的是万科暂时不会违约了，而不是万科要赚大钱了。

万科现在账上有息负债3600亿，这20亿展期成功算什么？

类似于信用卡最低还款额还上了，但这3600亿的大山还在那儿杵着，一块都没少。

那些债券为啥涨30%？因为原先市场预期这20亿要违约，价格跌成狗了，现在从“可能血本无归”变成“还能回点本”，而且还有深铁做一定的兜底，是这个逻辑。

股市看消息

股票层面，万科从2021年的高点跌去近80%，市值蒸发超4000亿。这不仅是数字的缩水，更是整个房地产估值模型的崩塌。

12月10日的涨停，是市场对“财政贴息支持楼市企稳”的强烈预期。

其实咱们一直不太期望房地产硬着陆，从“三道红线”到“三支箭”，从“保交楼”到“财政贴息”，政策工具箱已经打开。

所以这天，不光是万科一家的股票涨，保利发展、金地集团、华夏幸福，也跟着蹭。

做个小总结就是，债券涨了，因为不想它死，股票涨了，因为赌它会活。

不过股票这个东西，大家都懂，那些冲进去的资金不是傻，他们比谁都清楚这是火中取栗，但就想要赌一把，赌在栗子烧光之前，自己能跑出来。

房地产的范式转移

万科这一次股债双涨，是短周期的，长周期来看，房地产的逻辑还是大变了。

从“高杠杆、高周转、高利润”到“低杠杆、低周转、低利润”，从“规模为王”到“生存为王”。

万科的涨停，应该说是这个艰难转型期的一次应激反应，不是康复，而是治疗的一部分。

过去买万科，不论是买股票买债券还是买房子，买的是房价往上涨，后面继续买，变成了房住不炒下的稳健龙头，而未来买万科，买的只能是“大而不能倒”的博弈价值。

我个人觉得，前者算是投资，后者最多算投机。

今天32亿成交额里，应该99%是后者。

对于普通人，这意味着什么？

如果你手里有万科股票，涨停不是加仓信号，而是减仓窗口。历史经验告诉我们，债务重组期的涨停，平均持续不超过3天，后续往往创出新低。

如果你考虑买房，万科的债务问题不影响它保交楼的能力（政府会确保），但影响它未来拿地的意愿（没钱了），这意味着它的项目会越来越少，选择空间会越来越窄。

看懂这些细节，我觉得才算是就看懂了万科涨停的全部真相。

各位大佬觉得呢？