宁德时代赴港IPO，意在出海但风险仍存

编辑导语：此次赴港IPO，对于宁德时代而言，只是解题的第一步。

今日，宁德时代正式在香港联交所上市。目前，宁德时代最新总市值达1.34万亿港元，成为近年来港股规模最大的IPO之一，不出意外的话将成为今年全球最大的IPO。

宁德时代赴港上市

宁德时代此次上市计划从启动到完成速度非常快，历时仅128天。

5月12日，宁德时代披露发行阶段董事会公告并刊登注册招股书，宣布正式启动国际配售簿记， 5月20日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。从认购投资者来看，宁德时代不仅吸引了能源巨头、主权财富基金，还包括了顶级市场化机构，组成了阵容豪华的认购团。

宁德时代此前曾公开表示，此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。

在上市仪式上，宁德时代董事长兼CEO曾毓群也表示：“宁德时代不只是一家电池零部件制造商，也是系统解决方案提供者，更致力于成为一家零碳科技公司。在全球新能源革命的大趋势下，零碳经济正快速崛起。宁德时代将成为全球零碳经济的开拓者。”

谈及此次IPO，宁德时代表示，本次募资所得的90%将投向匈牙利项目第一期及第二期建设。早在2022年8月，宁德时代就发布公告称，拟在匈牙利德布勒森市投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，项目总投资不超过73.4亿欧元，规划产能为100GWh。该项目建成后将成为欧洲最大的电动汽车电池工厂，预计2026年实现产品供货。

毋庸置疑，宁德时代此次赴港上市大举募资的目标十分明确，就是要加速“出海”。

国内市场承压，出海成为新出路

事实上，在宁德时代赴港IPO之际，其在国内动力电池市场的增长已显疲态。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，宁德时代国内市占率在2021年达到52.1%的历史峰值。但此后份额持续下滑，2022年降至48.2%。韩国知名电池研究机构SNE Research数据显示，2023年，宁德时代国内市占率进一步收缩至44.5%，2024年小幅回升至45.1%。

市占率的回落也影响到了宁德时代的业绩表现。

根据宁德时代披露的招股书，2021年、2022年、2023年及2024年，宁德时代的营收分别约1303.56亿元、3286亿元、4009亿元和3620亿元。从营收数据来看，宁德时代近年来的确出现了较大幅度的增长，但营收增速呈逐年下降趋势。具体来看，2021年到2024年，其营收同比增长分别为159%、152%、22%和-9.7%。

目前，宁德时代的车企客户几乎涵盖了所有主流汽车企业，但为了避免“给电池企业打工”，不少车企开始寻求多元化供应以降低对电池企业的依赖。比如，比亚迪自主研发磷酸铁锂刀片电池，几乎实现100%自供；脱胎于长城汽车的蜂巢能源，已经向长城汽车、吉利汽车等主机厂供货。

即使不自建电池厂，一些主机厂也通过分散订单的方式降低风险。比如，特斯拉除选择宁德时代外，还增加了LG新能源、比亚迪、松下等供应商；理想汽车在宁德时代之外引入了欣旺达、蜂巢能源等供应商；小鹏汽车的宁德时代电池占比此前有八成，目前已新增了亿纬锂能、中创新航等供应商。

面对国内市场的增长压力，宁德时代需要寻找一个新的增长曲线。

出海，就是宁德时代找到新的增长点。

从公司注册招股书来看，2024年，宁德时代2024年全球市占率为37.9%，带来了30.5%的营业收入。受制于外汇储备规模等因素制约，国际化扩张亟须资本助力。

上述提到，此次宁德时代在港股IPO募资所得90%将投入用于匈牙利基地的一、二期建设，以强化欧洲本土化供应能力。但业内人士表示，不能过于乐观。“尽管匈牙利具备诸多优势，但宁德时代仍需应对欧盟严苛的环保法规、文化差异带来的多方挑战，以及潜在的政策变动风险。特别是在全球贸易环境波动的背景下，地缘政治因素可能对项目推进产生重大影响。”

此外，宁德时代和行业内的电池供应商一样，需要面对的风险还包括原材料方面。动力电池的生产依赖于锂、钴、镍等关键原材料，而这些资源的价格波动和供应链的不稳定，可能对企业的生产和利润造成影响。且部分关键原材料集中在少数国家和地区，地缘政治风险可能影响供应链的稳定性。

宁德时代此次港股IPO为其全球化战略提供了关键资金支持，但面对国内市占率下滑、技术路线竞争及海外政策风险等挑战，仍需在技术创新、本地化运营和供应链管理上做出突破。

此次赴港IPO，对于宁德时代而言，只是解题的第一步。