豆粕利多体现明显，盘面逐步回落？

豆粕：利多体现明显盘面逐步回落

【外盘情况】

CBOT大豆指数下跌1.02%至1116.75美分/蒲，CBOT指数下跌0.84%至318.1美金/短吨

【相关资讯】

1.ANEC：预计巴西11月大豆出口有望达到377万吨，高于去年同期的234万吨；预计豆粕出口为223万吨，高于去年同期的173万吨。

2.SECEX：巴西10月出口大豆6727845.14吨，同比增加43%。日均出口量为305811.14吨，同比增加43%。上年10月出口大豆4709986.65吨，日均出口量为214090.30吨。

3.油世界：豆粕的需求会在欧洲和全球同时放缓，因为需求者会对价格缺乏竞争力做出回应。这会使得大豆压榨商的问题复杂化。

4.我的农产品：截止10月31日当周，国内大豆压榨量225.34万吨，开机率为61.99%。国内大豆库存710.79万吨，较上周减少40.50万吨，减幅5.39%，同比去年增加160.05万吨，增幅29.06%。豆粕库存115.3万吨，较上周增加9.84万吨，增幅9.33%，同比去年增加16.89万吨，增幅17.16%。

【逻辑分析】

贸易关系利好体现比较充分后盘面呈现明显回落，在巴西新作丰产背景下国际大豆丰产格局仍然比较明显。国内豆粕压榨利润亏损仍然比较明显，当前美豆仍然没有价格优势后续供应仍然存在较大不确定性，预计近月整体价格支撑比较明显，但远月压力仍然存在，短期压榨利润亏损较多，后续国内盘面压力可能相对较大。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。

【策略建议】

1.单边：建议远月继续抛空思路为主。

2.套利：观望。

3.期权：卖出宽跨式策略为主。

(陈界正投资咨询证号：Z0015458；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

白糖：国际糖价大趋势走弱国内糖价震荡偏弱

【外盘变化】

上一交易日ICE美原糖主力合约价格反弹修复，涨0.1（0.71%）至14.22美分/磅。上一交易日伦白糖超跌反弹，主力合约涨0.5（0.12%）至413.3美元/吨。

【重要咨讯】

1．据印度报道，在本周二马哈拉施特拉邦科尔哈普尔地区行政长官Amol Yedge召集蔗农与糖厂运营方举行会谈却未达成共识后，该地区紧张局势全面升级，蔗农的抗议活动进一步加剧。这场最初因甘蔗价格争端引发的抗议，目前已扩大规模，蔗农正试图阻止该地区各地甘蔗的收割及向糖厂运输的作业。周二当天还发生了多起动荡事件。蔗农们停止了甘蔗收割作业，并在马哈拉施特拉邦科尔哈普尔地区多个地方强行关闭了糖厂的当地办事处。尽管甘蔗压榨季已于11月1日正式开启，但据报道，由于担心动荡局势加剧可能引发暴力事件，许多糖厂尚未开始运营。

2．沐甜：据了解，湘桂集团24/25榨季一级糖已于10月23日清库，23/24榨季一级糖清库时间为9月20日另外，广糖集团24/25榨季产糖也于11月3日清库，23/24季清库时间为8月27日。南华、凤糖和东糖集团目前均只有1个品牌报价，库存已经不多。随着昨天下午广西南华连续三次上调报价清库进度预计将进一步加快。广西预计最早下周将有糖厂开榨，拉开25/26季生产序幕。

3．沐甜6日讯，加工糖报价全线持稳，总体成交一般，具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司一级糖报价暂无，绵白糖报价6200元/吨，药用糖报价6400元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价5850元/吨，报价不变，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6050元/吨，绵白糖报价6100元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6060元/吨，优级绵白糖报价6210元/吨，精制幼砂糖报价6510元/吨，普通幼砂糖报价6260元/吨，报价不变，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价5870元/吨，精制糖报价5930元/吨，报价不变，成交一般。福建糖业股份有限公司:白玉兰牌2025年产一级糖报价5820元/吨，报价不变，成交一般。广东:广东金岭糖业集团:2025年加工碳化糖仓库报价5890元/吨，报不变，成交一般。

【逻辑分析】

国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西国家商品供应公司(Conab)近日发布第三次巴西2025/26榨季甘蔗产量调查结果显示，中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为6.0738亿吨，低于此前预估的6.0976亿吨；食糖产量为4134万吨，高于此前预估的4064万吨。巴西全国2025/26榨季甘蔗产量为6.6645亿吨，低于此前预估的6.6882亿吨；食糖产量为4502万吨，略高于此前预估的4446万吨，巴西累计糖产预计将达到历史性的偏高位。ISMA11月4日首次发布2025/26榨季食糖产量的预估数据，该榨季食糖总产量预计为3435万吨，若计入预计用于生产乙醇的340万吨食糖，该榨季食糖净产量预计为3095万吨，该糖业机构表示，印度2025/26榨季完全有能力出口近200万吨食糖。巴西糖产处于历史性偏高位，巴西下调油价乙醇对食糖的支撑重心下移，再叠加印度糖出口量可能高于预期，原糖基本面偏弱，大趋势下跌。

国内市场，短期国内白糖产量预计增加且国际糖价大幅下跌，国内陆续开榨，供应销售压力逐渐增加，基本面也偏弱，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑，因此预计短期内郑糖价格区间震荡。长周期价格仍将受到国际市场影响预计偏弱为主，但是由于政策的托底预计价格向下空间相对有限。

【交易策略】

1.单边：国际糖价反弹结束恢复下跌趋势。国内市场预计糖价偏震荡，建议区间操作对待，高卖低平。

2.套利：空外糖多郑糖。

3.期权：观望。

(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块：震荡磨底阶段

【外盘情况】

隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.94%至49.28美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.29%至4137林吉特/吨。

【相关资讯】

1.SPPOMA：2025年11月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.12%，出油率环比上月同期增加0.32%，产量环比上月同期增加6.80%。

2.布宜诺斯艾利斯谷物交易所：最近几日，阿根廷农户开始播种2025/26年度大豆，并指出多数农田的土壤墒情处于“最佳”状态。该交易所预计，本年度阿根廷将收获4,850万吨大豆。该交易所称，农户已经播种了预期1,760万公顷大豆的4.4%。

3.据外电消息，阿根廷油籽工人工会（SOEA）和油料行业协会（CIARA）达成了加薪协议，避免了可能使大豆压榨活动陷入瘫痪的罢工发生。SOEA的工会秘书周三晚些时候透露，“双方达成了谅解，正在签署一项协议。”SOEA工会与该国谷物加工商和出口商协会之间的冲突始于上个月，当时SOEA宣布在阿根廷就工资要求举行罢工。阿根廷政府随后进行了干预，并发布了“强制调解”，要求工会暂停罢工并恢复谈判。然而，该措施将于周四到期。

【逻辑分析】

预计10月马棕继续累库后，后期将开始逐渐小幅去库，但库存仍处中性较为偏高水平。印棕上调产量预估，预计库存持续偏低，但相较于此前基本面边际转弱。国内棕榈油库存持续累库，供应或将较为宽松。目前豆油没有一个比较突出的核心矛盾点，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动，上涨较为乏力，但也更为抗跌。短期国内菜籽供应不足，菜油进口量也较为有限，国内菜油预计仍是继续去库。在加籽和澳籽进口没有实质性进展前菜油区间下沿支撑仍存，继续关注加籽澳籽进口情况。

【交易策略】

1.单边：短期油脂缺乏利多驱动，盘面处于震荡磨底阶段，不过目前油脂下跌较多，短期或出现技术性反弹，但反弹高度有限，可考虑短多或继续观望。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

(张盼盼投资咨询证号：Z0022908；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉：现货稳定，盘面窄幅震荡

【外盘变化】

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落1.2%，收盘为428.5美分/蒲。

【重要资讯】

1.根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月6日，全国饲料企业平均库存24.88天，较上周增加0.78天，环比上涨3.24%，同比下跌12.89%。

2.据Mysteel调研显示，截至2025年10月31日，广东港内贸玉米库存共计42.5万吨，较上周增加15.50万吨；外贸库存31.7万吨，较上周减少2.00万吨；进口高粱47.7万吨，较上周减少6.50万吨；进口大麦73.5万吨，较上周减少14.20万吨。

3.据Mysteel农产品调研显示，2025年10月30日至11月5日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.18万吨，环比上周增加2.86万吨。

4.截至11月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.8万吨，较上周增加1.00万吨，周增幅0.89%，月增幅0.89%；年同比增幅33.26%。

5.11月7日北港收购价价为700容重15水分价格为2115元/吨，收购25水潮粮0.905元/斤，价格稳定，东北产区玉米稳定，华北产区玉米开始回落。

【逻辑分析】

美玉米外盘下跌，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米仍窄幅震荡。东北玉米上量增多，东北产区玉米稳定，港口价格偏强。华北玉米现货企稳，小麦价格开始回落，东北玉米与华北玉米价差较小，玉米现货短期仍有回落空间。01玉米偏强震荡，吉林玉米仍有回落空间，盘面反弹空间有限。

【交易策略】

1.单边：外盘12玉米底部震荡，回调短多。01玉米尝试短空，设好止损。05和07玉米等待回调。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

(刘大勇投资咨询证号：Z0018389；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪：出栏压力继续体现价格维持低位

【相关资讯】

1.生猪价格：生猪价格整体持稳或小幅上涨。其中东北地区12.1-12.3元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区11.7-12元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；华东地区11.6-12.4元/公斤，下跌0.1至上涨0.1元/公斤；华中地区11.4-12元/公斤，下跌0.1至上涨0.1元/公斤；西南地区11.1-11.5元/公斤，持稳；华南地区11.3-12.3元/公斤，持稳至下跌0.2元/公斤。

2.仔猪母猪价格：截止11月4日当周，7公斤仔猪价格198元/头，较上周上涨23元/头。15公斤仔猪价格284元/头，较上周上涨19元/头。50公斤母猪价格1546元/头，较上周上涨1元/头。

3.农业农村部：11月6日“农产品批发价格200指数”为124.92，下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.89，下降0.06个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.06元/公斤，下降0.7%。

【逻辑分析】

短期生猪出栏压力有所好转，规模企业出栏量整体有所增加，但增幅相对有限，普通养殖户出栏较此前有所缓解，二次育肥近期入场数量增加对猪价有一定支撑作用。但总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。

【策略建议】

1.单边：少量布局空单。

2.套利：观望。

3.期权：卖出宽跨式策略。

(陈界正投资咨询证号：Z0015458；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

花生：花生现货继续反弹，花生短期底部震荡

【重要资讯】

1.全国花生通货米均价3.95元/斤，下跌0.03元/斤。今日市场花生价格报价偏弱，主因采购商拿货需求偏向于东北货，内地价格出现承压，另外市场需求持续呈现疲软致使市场交易价格重心下移。

2.油厂通货米成交价7700-8000元/吨，油料米成交价6700-7000元/吨，油厂出现暂停收购情况。

3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14540元/吨、跌10元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16380元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3210元/吨，实际成交可议价。

5.据Mysteel调研显示，截止到2025年10月30日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计41865吨，较上周增加6710吨，增幅19.09%。据Mysteel调研显示，截止到2025年10月30日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计39450吨，较上周增加660吨，增幅1.70%。

【逻辑分析】

花生现货陆续上市，河南花生偏弱，东北花生偏强。进口量大幅减少，进口花生价格稳定。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，但油厂仍未大量收购，油料花生市场稳定，价格偏低。目前交易重点花生陆续上市，油厂仍未大量收购，新季花生质量低于去年，01花生短期底部震荡，但预期花生产量略高于去年，盘面整体仍底部震荡。

【交易策略】

1.单边：01花生底部震荡，01和05花生轻仓尝试短多，设好止损。

2.套利：观望。

3.期权：卖出pk601-P-7600期权。

(刘大勇投资咨询证号：Z0018389；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡蛋：淘鸡有所增加蛋价有所企稳

【重要资讯】

1.昨日主产区均价为2.87元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价3.06元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场剩余17台车，1号停车场剩11台车。今日全国主流价格继续上涨，今日北京各大市场鸡蛋价上涨4元每箱，北京主流参考价132元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价132元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格132-133元【涨4】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格以涨为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格以涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

2.根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，较上月减少0.01亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。10月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比变化不大，同比减少13%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年11月、12月、1月、2月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只。

3.根据卓创数据，10月31日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2053万只，较前一周增加11%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月31日当周淘汰鸡平均淘汰日龄494天，较前一周下降5天。

4.根据卓创数据，截至10月31日当周全国代表销区鸡蛋销量为7658吨，较上周相比增加2.1%。

5.根据卓创数据显示，截至10月31日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.2元/斤，较前一周增加0.02元/斤；10月31日，蛋鸡养殖预期利润为-4.82元/羽，较上一周价格上涨1.42元/斤。

6.据卓创数据，截至10月31日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数持平，流通环节周度平均库存有1.1天，较前一周持平。

【交易逻辑】

近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但目前在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能的速度会比较平缓。考虑到目前现货均价仍然在2.8-2.9元/斤附近，而12月主力合约已经给出了一定的溢价，预计上涨空间相对有限。

【交易策略】

1.单边：前期空单可考虑获利平仓，短期建议观望。

2.套利：建议观望。

3.期权：建议观望。

(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

苹果：入库数据公布市场波动加大

【重要资讯】

1.根据卓创数据显示，截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨。

2.海关数据：2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减少17.85%，同比减少1.10%。2025年1-9月累计进口量10.81万吨，同比增加19.49%。025年9月鲜苹果出口量约为7.08万吨，环比增加3.50%，同比减少6.32%。

3.卓创：市场主流成交价格平稳，乡镇较大贸易商收购点逐渐撤离，果农货源运往收购市场销售，收购市场货量稍有减少。好货价格变动不大。西北产区收储尾期，仅有少量地区继续成交。市场到货平稳，好货销售比较顺畅，成交价格稳定。

4.现货价格：陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70#以上半商品主流成交价格3.5-4.0元/斤，高价4.0-4.5元/斤，低价3.0-3.5元/斤，以质论价。果汁果主流0.2元/斤。库外剩余少量低质量货源交易。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

【交易逻辑】

今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低。卓创数据显示，截止到2025年11月6日全国冷库库存比例约为51.68%，同比减少10.62个百分点；库存量为682.74万吨，较去年同期低17.04%。考虑目前并不是入库最高峰后期仍有苹果预计要入库，但是今年库存低于去年是大概率事件，且今年苹果质量相对偏差，因此预计有效库存大概率偏低。但是目前盘面价格已经处于高位，今天持仓量大增，市场分歧加大，短期风险相对偏高，建议观望。

【交易策略】

1.单边：苹果基本面偏强，但是该点位已经处于高位，在该价位市场多空分歧较大，建议先观望。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱：收购进入高峰棉价震荡略偏强

【外盘影响】

昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.59（0.91%）至64.48分/磅。

【重要资讯】

1.中国棉花信息网专稿据本网最新调研数据显示，截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，环比增加13.3个百分点，较去年同期快2.1个百分点。其中，南疆棉区采摘进度约93.3%，环比增加20.5个百分点，较去年同期快3.3个百分点；北疆棉区采摘进度约100%，环比增加3.5个百分点，较去年同期持平；东疆棉区采摘进度约98.8%，环比增加7.4个百分点，较去年同期慢1.2个百分点。

2.中国棉花信息网专讯2025年11月6日，出疆棉公路运输价格指数为0.1827元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求和运力资源同步上涨，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体波动上行态势。

3.截止10月31日，全国共有1006家棉花加工企业进行公证检验，检验重量178.4万吨。其中新疆961家加工企业，检验重量176.7万吨；内地45家加工企业，检验重量1.7万。

【交易逻辑】

基本面方面，11月随着新花开始大量上市，市场可能会有一定的卖套保压力，供应端来看，虽然今年产量丰产，但近期市场预计增幅可能不及之前预期。需求端来看，随着旺季的结束，市场开始进入相对淡季。综合来看，供应端新花大量上市，新年度大幅增产但可能增产幅度不及预期；需求端订单近期表现一般，但前期利空因素基本在盘面已经有所反应，预计郑棉大概率震荡为主，上下空间相对有限。此外，近期中美贸易谈判结果较为乐观，预计短期棉花震荡略偏强为主。

【交易策略】

1.单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉短期震荡略偏强为主。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

(王玺圳投资咨询证号：Z0022817；以上观点仅供参考，不作为入市依据）