一、国际事件及影响

1、OPEC + 增产与地缘博弈交织。
欧佩克 + 宣布将 7 月石油供应增加 41.1 万桶 / 日，这是连续第三次大幅增产，旨在夺回市场份额。此举直接压制原油价格，叠加美国 GDP 数据下修至 - 0.3%（2022 年以来首次萎缩），市场对全球需求担忧加剧。不过，利比亚港口遭遇不可抗力事件短暂提振油价，显示地缘风险仍存不确定性。

2、美国关税政策扰动。
特朗普政府宣布自下周起将进口钢铁关税从 25% 提高至 50%，旨在保护本土钢铁产业。此举可能推高全球钢铁贸易成本，国内螺纹钢期货或因出口减弱而短期走弱，但需警惕欧盟等贸易伙伴的反制措施。此外，美国延长对中国部分产品的 301 条款关税豁免至 8 月 31 日，短期缓解技术类商品（如半导体材料）的贸易摩擦压力，利好相关工业品期货。

3、美联储政策预期分化。
美联储会议纪要释放 “滞胀” 担忧，6 月降息概率仅 2.2%，美元指数反弹至 103.5，压制以美元计价的黄金和工业金属价格。COMEX 黄金期货下跌 0.98% 至 3311.27 美元 / 盎司，沪金主力合约收跌 0.81% 至 764.32 元 / 克。若后续美国 PCE 数据（6 月 1 日公布）超预期，美元可能进一步走强，加剧大宗商品下行压力。

4、俄乌谈判与能源供应风险
俄乌第二轮谈判于 6 月 2 日在伊斯坦布尔举行，市场对能源出口限制放宽的预期升温。若谈判取得进展，俄罗斯原油和天然气出口可能增加，缓解欧洲能源短缺压力，利空能源期货。反之，若谈判破裂，地缘溢价或推动原油、天然气价格反弹。

二、国内动态及影响

1、制造业 PMI 回升提振工业需求
5 月中国制造业 PMI 为 49.5%，环比上升 0.5 个百分点，大型企业 PMI 重回扩张区间。经济边际改善预期增强，利好铜、铝等工业金属。沪铜主力合约受库存攀升（LME 铜库存增至 25 万吨）压制微跌 0.08%，但中长期需求修复逻辑未改。

2、黑色系供需双弱格局延续
国内钢材社会库存降至 1.45 亿吨，但钢厂限产预期升温（唐山环保限产）压制需求。焦炭主力合约暴跌 3.99% 至 2273 元 / 吨，焦煤跌 3% 至 1250 元 / 吨，反映终端地产需求疲软及成本支撑减弱。若后续地产刺激政策落地，或对黑色系形成阶段性支撑。

3、农产品分化加剧油脂油料

美豆出口销售超预期（累计 6041 万吨），但巴西大豆丰产（1.684 亿吨）压制价格，CBOT 大豆主力合约下跌 0.4% 至 10.54 美元 / 蒲式耳。国内豆油期货受压榨量回升（5 月预计 1300 万吨）影响，库存环比增 6.2%，价格承压。生猪：现货价格跌至 14.35 元 / 公斤（同比 - 17.81%），期货市场反映产能去化缓慢预期，LH2509 合约低位震荡。

4、政策驱动新能源材料波动
国务院通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027 年）》，限制高耗能产能扩张，工业硅主力合约涨 4.47% 至 13075 元 / 吨。但碳酸锂供应过剩格局未改，叠加电动车增速放缓，期货价格下跌 2% 至 106000 元 / 吨。

三、市场展望与策略建议

1、能源板块：OPEC + 增产与需求疲软主导短期空头逻辑，布伦特原油下方支撑位 60 美元 / 桶，建议关注地缘谈判进展及美国页岩油产量变化。

2、金属板块：铜铝库存高位压制价格，但国内稳增长政策预期提供支撑，建议逢低布局多单。黄金受美元走强压制，可等待美联储政策转向信号。

3、农产品板块：油脂油料关注南美天气及美豆种植进度，玉米需警惕小麦上市冲击，生猪建议逢高布局空头。

（注：以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。）