营收猛增15.6%！农夫山泉中报：茶饮破百亿擎天，包装水回暖定海

作者丨景行

编审丨橘子

8月26日，农夫山泉发布2025年中期业绩。公司上半年实现营收人民币256.22亿元，同比增长15.6%，净利润76.22亿元，同比增长22.1%。这其中包装水收益94.4亿元，同比增长10.7%，占总收益的36.9%，茶饮业务100.89亿元，同比猛增 19.7%，占总收益的 39.4%。

高双位数增长，水是双位数增长，茶饮增长近20%，那个熟悉又让同行感觉到压力的农夫山泉回来了。熟悉它年年的高双位数增长，这样的高增长对于同行业者来讲，确实太有压力，明明前面你的业绩取得了新高，但回头一看农夫山泉站在了更高的增长点，让你不敢大意，奔命追赶。而包装水的双位数增长，则宣告那个王者在用实力和执行力收复市场。

包装水回暖的背后：

水源地战略让人难复制

“长期主义”这不是老生常谈的话题，当你经历过“风暴”，你才会知道长期主义真正的魅力，它就象是企业的地基，扎的越深，能承受的“风暴”就越强，而你的战斗力就越强。

农夫山泉自创立以来就坚持“水源地建厂、水源地灌装”，把水源作为战略基石。据了解，今年上半年，农夫山泉新增了湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三个山泉水水源地，进一步扩大了水源优势。如今农夫山泉已经有15大水源地遍布全国。水源地布局不仅保证了茶饮和包装水的品质稳定，也构筑了行业难以复制的壁垒。业内人士普遍认为，水源地的稀缺性和长期投入，使农夫山泉在市场波动中展现出独特的韧性与穿越周期的能力。

为了让更多消费者能够直观感受到农夫山泉的水源地优势，今年上半年农夫山泉深化推广“天然水源，透明工厂”活动，让更多人体验农夫山泉水源地自然生态与生物的多样性，同时通过各类传播平台，有效传递了“天然水源，透明工厂”的核心信息，强化了消费者对农夫山泉“天然、健康”核心理念的认同与信任。

在“天然、健康”的饮用场景外，农夫山泉的“包装水”在其它消费属性上也有很强的延展，每年的春节，农夫山泉的“生肖水”成为粉丝的心头好，今年的“蛇”年生肖水广告，更把年味拉满，大幅提升品牌曝光度，增加品牌粘性。

值得注意的是，农夫山泉还在积极延展水源价值。今年6月，农夫山泉推出“纯透食用冰”，依托优质水源和工艺技术，将“好水”概念拓展到新的消费场景。这也是农夫山泉冰杯外的又一热点，越来越多的年轻人和中产家庭用农夫山泉的冰杯、食用冰调制自己喜欢的风味饮品。

饮料的增长：

东方树叶是王者，其它产品也很强

根据财报，农夫山泉茶饮料上半年实现营收100.89亿元，是所有业务中营收贡献最大的板块。

今年东方树叶动作不断，新品陈皮白茶口味进一步丰富了品牌在六大茶类中的布局，为品牌持续拉新助力，限定季节性产品“龙井新茶”更是每次出现都会掀起一波抢购热潮。而今年更不同的是东方树叶推出了“开盖赢奖”活动，最高可赢得666元红包，活动一出现就在终端掀起抢购热潮。

今年整个无糖茶大行业的增长效果是不如往年的，而东方树叶的增长远远超过大盘。可这让外界存在一种声音，认为“无糖茶”天花板过低，但实际上无糖茶大盘增长放缓，是因为大量的企业没有准备好基本面，便疯狂杀入这个行业，大量采用“自伤1000”还不能“杀敌100”的低价、快速复制的策略，让消费者审美疲劳，最后还是回归到东方树叶这样有底蕴，有品质的品牌。

这就是为何其它无糖茶品牌的量在缩小，而东方树叶在增长。农夫山泉坚持“水有水源，茶有茶园”，自2024年12月起，农夫山泉在云南省普洱市景东县、思茅区、景谷县，以及临沧市临翔区、云县等地相继捐建了5座现代化茶叶初制厂。这种深入原料上游的管理模式，不仅拓展了其供应链的深度和抗风险性，更是形成“产业增值-企业增效-农户增收”的正向循环，打破行业“内卷”趋势。

除了东方树叶外，农夫山泉的功能饮料、果汁饮料、其他饮料板块都取得了双位数的增长。作为对比，其他品牌单个品类取得高个位数的增长都十分不易。

功能饮料增长13.6%，销量达28.98亿;果汁饮料增长21.3%，销量25.64亿元——这又是一个大盘不理想，农夫山泉“逆跌”的品类；咖啡、苏打水这样的小品类农夫山泉也取得了14.8%的增长。

这也是为何农夫山泉在国际权威品牌评估机构Brand Finance发布《全球软饮料品牌价值50强》报告，非酒精饮料榜单中排名第3的原因，这是中国品牌首次进入榜单前三，也是农夫山泉连续三年进入前十。而它之前是可口可乐和百事可乐，也难怪业内人士普遍认为，这是中国软饮行业的里程碑，更意味着全球饮料市场长期被欧美品牌主导的格局，正在被东方力量撕开一道口子。

笔者作为曾经快消从业者，对于农夫山泉的业绩，表示真心的尊重与敬佩。尊重于对产品的执着，对渠道的掌控，对业务人员的激励；敬佩其在风波中的韧性，在各榜单为民族品牌争光。

农夫山泉的这份半年报，是一份高质量的增长报告，“稳固核心业务 + 精准捕捉健康趋势 + 打造多元化爆款 + 强大渠道赋能”构建了农夫山泉难以复刻的核心竞争力，也让它进化为多品牌、多品类、强渠道的饮料帝国。

其下半年的表现，尤其是在夏季饮料销售旺季的业绩，更加值得期待。对于行业而言，农夫山泉的成功路径为其他品牌提供了教科书般的范例：唯有深刻理解消费者变化，并坚持长期产品主义，才能在瞬息万变的市场中立于不败之地。让我们期待它成为又一个破500亿的企业。