美股四连阳背后：AI故事撑不了台，降息后路藏风险。

最近美股涨了四天，大家都说是因为美联储要降息。戴尔和甲骨文股价涨了不少，其实不是它们业绩特别好，主要是市场觉得美联储快给钱了。美国期货市场现在都押注12月降息概率超过84%，连国债收益率都开始跟着动。

说白了，AI只是个噱头，真正让股市疯的是降息预期。之前科技股跌，大伙儿担心估值太高，现在却觉得反正美联储要放水，泡沫还能接着吹。就像游戏里，新角色皮肤吸引人，但大家真冲的是免费金币。戴尔说服务器卖得好，甲骨文调高财报预期，这些消息不过是让股民多玩会儿的游戏。

其实美国小企业情况很糟。芝加哥商会调查显示，小企业四季度收入预期接近历史最低，贷款需求还在变差。这些人活下去都难，美联储当然得考虑降息。博凯资本的人说得很直白，失业人数越多，降息理由越充分。

最矛盾的是美债市场。短期国债因为降息预期涨了，长期国债却跌了。为啥？短期看降息可能性，长期反映经济到底有多差。比如耐用品订单少了29%，家庭开支也在降，这些都是硬指标。

美联储内部也纠结，他们担心通胀反复。5月会议记录提到，如果降息后通胀抬头，政策又要变。现在市场只顾着盯着降息利好，根本没人提万一经济没好转怎么办。

零售、运输这些行业更惨。小企业报告说盈利越来越难，但股市就爱捧科技股。像苹果戴尔这些公司，就算实际业绩一般，但能蹭上AI热点就行。

后面风险在哪？降息后第一个季度数据不好看，股市可能就变脸。美元要是继续走弱，全球资产价格又得乱。

市场就这样，现在冲的是预期，等现实数据出来，指不定多大风波。