原来恒大出事后不是许家印不积极自救，而是没人能救他

恒大这事儿闹得沸沸扬扬，好几年了，许家印从首富落到被抓，恒大从地产巨头变成退市壳子。很多人觉得许家印自己不努力自救，优柔寡断，结果把自己搭进去。其实不然，他不是不想救，而是救不动。债务窟窿太大，政策卡脖子，银行供应商都撤了。

2020年，恒大危机就露头，那年“三道红线”政策出来，限资产负债率、净负债率、现金短债比。恒大全超标，融资路堵死。过去靠银行贷款、债券、供应商欠款滚雪球，现在不行了。

2020年报显示，总负债1.95万亿，短期债6718亿，营业收入才5079亿，净利润313亿。要还短期债，得用20倍净利润。许家印不是没动静，2021年起，他就开始自救。宣布三大战略：保交楼、现楼销售、转新能源汽车。

他还变卖个人资产，从7月到11月注入70亿人民币，卖香港豪宅、艺术品。内部会议上强调复工复产，派高管到处谈重组。

但为什么说自救不积极？其实他动静不小，只是效果差。供应商欠款是最大问题，恒大欠了好几千亿，许多小企业八成业务靠恒大，账期从20天拉到半年。要是许家印大卖资产，供应商闻风就停供，工地瘫痪，现金流断裂。就像银行挤兑，一慌全崩。

2021年9月境外债违约，许家印派团队谈判，宽限利息，但债权人硬气。地方政府想帮，但资金有限，填不了几万亿窟窿。中央层面把恒大当个案，不“大到不能倒”。

2014年救市，让房企更杠杆，现在不重蹈覆辙。许家印过去忽略“房住不炒”，大肆拿地，结果政策收紧，自食苦果。

再看银行那边，受政策管，不敢贷。恒大名声臭了，没人敢接盘。许家印试过找国企并购，但谈崩。2021年底，广东政府约谈他，派工作组进驻，但没直接注资。供应商诉讼越来越多，法院冻资产，许家印的海外财产也暴露。

2022年3月恒大停牌，股价1.65港元。他继续推重组，境外债权人会议开了一轮又一轮，但分歧大。2023年9月28日被强制措施，涉嫌违法犯罪。恒大公告后，市场更乱。

2024年，香港法院下清盘令，委任清盘人接管。证监会罚恒大地产41.75亿，许家印罚4700万，终身禁证券市场，认定财务欺诈。清盘人追债，申报总额3500亿港元。

2024年年中，资产拍卖启动，部分物业卖掉，但窟窿太大。2025年，恒大地产到期债务3592亿没还，逾期商票2323亿，港交所取消上市地位。香港法院击穿许家印家族信托，授权清盘人接管23亿美元资产，包括全球33套房产。

到现在2025年11月，许家印还被强制措施，案件在审。恒大残局收拾中，购房者等交楼，供应商讨债。朋友圈也坑惨了，像潮汕大佬黄裕辉被悬赏，建工企业倒闭一大片。恒大危机拖垮供应链，总负债超2.4万亿。