4000美元的黄金跌回去了，4000点的股市能一路挺进吗？

3周前，黄金高调突破4000美元大关。坐了一轮过山车后，本周一跌回4000美元下方，周二继续向3900美元一线下探。

就像一场华丽的邂逅般，A股刷新近十年高点，周一冲击3999点，周二动态突破4000点。——与跌下来的黄金擦肩而过。

于是，便有了“信心比黄金重要”的调侃。

纯技术的视角看：

黄金面对4000关口，选择的是加速突破，还一口气再冲高个10%。这种突破路径是很脆弱的，出现急跌、大幅回撤、再次失守都是情理之中。

而股市面对4000关口，选择的是走走停停，步步为营。这种突破路径是稳固的，“一般”来说都能顺利突破，突破后还能反过来成为后面的坚实支撑。

但结合市场情绪看，似乎就有点“不一般”：

经过一个周末的酝酿和发酵，无论是中美较量的强势胜出，还是“十五五”计划的鼓舞人心，都使得市场情绪相当的乐观。

而相比于乐观的市场情绪、强大的市场信心，冲击4000点但涨幅克制、赚钱效应有限的股市，就有一种说不出的违和感。

这种涨幅与信心的不匹配，到底是冲击4000点需要消耗过多的市场信心？还是事实上，市场信心并没有咱们以为的那么强？

一个实质利好，一个潜在利空

有观点认为，周一控盘在3999点，是因为预判了市场的预判：很多人在周末预判周一直接突破4000点。如果如愿，必然触发大量的老股民获利离场，要拿下4000点，阻力就大了。所以周一先“围而不攻”，周二就能一举拿下。

事实说明，这种观点纯属“想多了”。

涨幅与信心的不匹配，原因只能有两种：利好其实没有咱们以为的那么大；很多人忽视了不可忽视的利空。

“十五五”对科技的重视，虽然让当时不少人“长舒了一口气”，但说到底还是在市场预期之内，而不是预期之外的“惊喜”。

相比上一个“五年计划”，这次把产业体系提到首要位置，预示着AI等领域的研发要进入加速落地的阶段。但具体《建议》给出的落地重心，并不是智驾、软件、消费电子等已知的领域，而是传统制造业。这倒是给出了巨大的想象空间，但要打开这个巨大空间，是需要市场重新给出时间去调研、去叙事。

换句话说，这是一个巨大的远期利好，且在短期内无法兑现。

而短期的真正利好，是传达出“从科研到落地”的工作重心转变。落地到产业，就意味着上市公司的业绩必将出现爆发潮，这爆发潮也将直接体现在股市里。

虽然距离那个时候还需要一段时间，但情绪上足以让反映预期的股市兴奋一阵子。——这才是“十五五”给到短期股市的一个实质性利好，没有很多人想象的那么多、那么大。

周一的2025金融街论坛上，行长宣布重启公开市场国债买卖操作。这项工具是在今年1月10日宣布暂停的，原因是前面两年的股市长熊，导致资金极度厌恶风险、无脑流入债市、债市过度疯狂、甚至对央行的降息降准节奏造成干扰。

去年“9.24”行情难以延续，以及今年的“开门绿”，很大程度上都归咎于债市的过度疯狂。所以1月10日宣布暂停公开市场国债买卖操作后，股市肉眼可见地V形转折，持续上涨了超过两个月。直到关税事件的冲击。

这次的重启，某程度上就是预示有降息降准的备选项，预示着这一轮的中美较量可能没市场体感的那么顺利。

当然，也可以理解为对股市信心足够强。但机构资金的配置必然有一部分从股市流向债市，这更是不争的事实。

这就是目前被很多人忽视、但不可忽视的一个潜在利空。

慢牛思维，以不变胜万变

我在8月份就开始提出慢牛思维，认为A股的慢牛不是恰巧表现出来，而是官方有意为之、苦心经营的，因此还将长期持续下去。

所以第一个结论是A股可以长期持有下去；第二个结论是每次脱离慢牛中枢，都是阶段性调仓的机会。

而当时给出的慢牛中枢，在后面几乎每一期文章都有再次强调。这也是因为它完全经得起时间的考验，两个多月过去了，指数依然沿着这条中枢运行。

反观市场，这两个多月里经历了无数次的一惊一乍。回头一看，都是惊乍了个寂寞。慢牛思维只是盯着一条简单的中枢，就实现了以不变胜万变。

这其实还告诉咱们：只要不发生什么惊天巨变（例如最近一直在造势的那件大事，某天一觉醒来，宣布已成现实），这种慢牛格局还会继续延续下去。

慢牛思维，就是面对所谓的重磅利好，不必太亢奋；面对所谓的巨大利空，也不必太恐慌。如果出现脱离慢牛中枢的情况，那又将是一次机会。

回到一开头提出的问题，4000点的股市能否一路挺进？这还是取决于突破的速度：

突破得越快、越“果断”，反而越不稳定。

相反，突破得越慢、越“犹豫”，后面就越不可能跌回4000下方。

两种情况没有好坏之分。只要思维清晰，两种情况都可以是好事。

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