资金价格变贵了，债市支撑还在吗？

1债市行情

截至周五11点30分，10年期活跃券收益率继续在1.68%附近震荡。国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.04%。

信用债这边，二永债表现最弱；7天期大行存单收益率上行7bp。

2资金面情况

周五央行继续小幅净回笼，回收流动性295亿；本周累计净回笼4751亿。

资金面有变紧的趋势，隔夜资金价格盘中上行超30bp至1.65%，超过了7日资金价格（1.62%），出现倒挂现象。

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债市点评及展望

大家可能也发现了，从周四下午开始，资金价格明显变贵了。

虽然有央妈的降准政策支撑，但5月的第2~3周是资金天然的挑战期（好奇的小伙伴可以在评论区留言，我们会在后续文章里给大家解释下这是为啥），所以资金利率出现波动大概率是正常现象。

那么，隔夜资金价格（DR001）现在上到了1.65%，算高吗？

在政策利率降到1.4%的背景下，1.35%~1.50%会是隔夜资金价格比较合理的定价区间，目前不算大幅超越理性范围，所以大家不必过度担忧资金面的压力。不过，资金面的不确定性仍会对短期债市情绪产生影响，近期可能面临一定调整压力。

上面说的【资金面】扰动，主要影响的是债市短期走势。对于长期，我们依然要关注【基本面】变化，经济复苏的基础仍需进一步巩固，货币政策有望维持稳健偏宽松的基调，债市支撑还在。同时，随着金融市场改革的推进和对外开放的深化，债市的吸引力和稳定性也在逐步提升。但中美贸易谈判等外部因素仍有不确定性，需持续关注其对债市的影响。

总体而言，债市短期内可能维持震荡，大家可考虑择机把握交易性机会，长期根据自身风险偏好和投资目标，合理配置债券资产。

投资有风险，入市需谨慎。