看到公司高管增持公告，你是不是觉得机会来了？

下意识认为“高管都买了，跟着买准没错”，结果买入后股价不涨反跌，自己成了接盘侠。其实，高管增持不是“稳赚信号”，里面藏着“真心看好”和“表面作秀”的区别——前者是实质性增持，能带来真实机会；后者是象征性增持，只是用来提振情绪的噱头。

核心逻辑先明确：高管最了解自家公司情况，其增持行为的核心价值，在于“用真金白银绑定自身利益与公司股价”。实质性增持是高管用大额自有资金下注，彰显对公司未来的坚定信心；而象征性增持只是小额表态，既不承担多少风险，也不能说明公司基本面有改善。选对不选贵，关键是分清这两种增持。

象征性增持vs实质性增持，核心差异一眼辨

不用复杂分析，从“投入金额、资金来源、锁定承诺”三个维度，就能快速区分两种增持的本质：

象征性增持：多是“走过场”的表态。金额通常只有几万元到几十万元，占高管个人财富比例极低；资金来源可能是自有资金，也可能是小额自筹；很少承诺锁定股份，后续可能短期内减持。核心目的是在市场低迷或公司股价波动时，靠“高管站台”提振投资者信心，没有实际基本面支撑。

实质性增持：是“真金白银”的看好。金额往往数百万元起步，甚至上亿元，占高管个人财富比例较高；资金明确是自有资金，不是短期借贷；通常会承诺增持后6个月以上不减持，将个人利益与公司长期发展深度绑定。核心目的是基于对公司基本面、行业前景的认可，主动布局分享成长红利。

关键提醒：同样是“增持”，两者的信号价值天差地别。2025年A股数据显示，实质性增持后200天股价超额收益率可达10.5%，而象征性增持后的超额收益几乎为零。

核心判断：从“金额”入手，一眼识别增持真伪

金额是区分两种增持最直观的指标，结合公司市值和高管身份，有明确的判断标准，直接对照使用：

1. 看绝对金额：500万元是重要分水岭

对于大多数A股上市公司（市值50亿-500亿），高管单次或计划增持金额≥500万元，大概率是实质性增持；若金额＜50万元，基本可判定为象征性增持。

典型案例：2025年4月，华夏银行多位董事、高管及核心骨干计划合计增持不低于3000万元，江苏银行高管团队计划合计增持不低于2000万元，均属于明确的实质性增持。反观某中小盘公司，高管仅增持8万元，占公司市值不足0.001%，后续股价毫无起色，就是典型的象征性增持。

2. 看相对比例：占流通股0.1%以上更具参考价值

绝对金额之外，还要看增持股份占公司流通股的比例。对于100亿市值的公司，增持0.1%就相当于1000万元，这个比例的增持需要高管慎重决策，更能体现真实信心。

判断方法：用“增持金额÷公司最新市值”计算占比，若占流通股比例≥0.1%，且计划在3-6个月内完成增持，属于实质性增持；若占比＜0.01%，就算金额看似不低，也可能是象征性表态。比如成都银行股东计划增持股份占比不低于0.939%，这种高比例增持就是强烈的看好信号。

3. 看资金来源与锁定承诺：“自有资金+长期锁定”才是真看好

比金额更重要的，是高管增持的“诚意”，这体现在资金来源和股份锁定上：

实质性增持的核心特征：明确披露资金为“自有资金”，且承诺增持完成后6个月以上不减持。比如2025年11月，开立医疗两位高管用自有资金分别增持16万股、30万股，并承诺6个月内不减持，就是把个人利益和公司绑定的明确信号。

象征性增持的典型表现：不明确说明资金来源，或仅模糊表述“自有资金”，且没有任何锁定承诺。这类增持随时可能卖出，根本不能作为投资依据。

关键补充：结合“增持背景”，进一步验证信号真实性

同样的增持金额，在不同背景下意义不同。只有“大额增持+优质背景”的组合，才是值得跟进的机会：

1. 良性背景：行业景气+公司盈利改善，增持更可信

如果高管增持发生在行业景气度提升、公司业绩持续改善的背景下，实质性增持的信号价值会大幅提升。这说明高管的增持，是基于对公司基本面好转的判断，不是单纯的“救市”。

案例参考：开立医疗高管增持时，公司前三季度营收同比增长强劲，新一代高端医疗设备陆续落地，国产医疗设备进口替代逻辑强化，行业需求稳步回暖。这种“业绩改善+行业景气”叠加的实质性增持，后续股价表现更稳健。

2. 警惕背景：市场低迷+监管引导，增持可能是“被动表态”

如果增持发生在市场大幅调整、监管鼓励上市公司增持维稳的背景下，就要警惕象征性增持。此时部分公司高管增持，更多是响应号召提振情绪，而非真正看好公司未来。

典型场景：2025年4月多家银行高管集体增持，虽有大额增持案例，但也有部分高管仅小额跟进，背后有政策引导和市场维稳的因素。这种背景下，必须结合金额和锁定承诺，进一步筛选真实的看好信号。

别被“增持”二字迷惑，看本质才重要

记住，高管增持的核心价值不是“增持行为本身”，而是“背后的信心支撑”。实质性增持是高管用真金白银投票，值得重点关注；象征性增持只是情绪维稳的工具，没有实际参考意义。

下次看到高管增持公告，别再盲目跟风。先按“金额≥500万元、占比≥0.1%、自有资金+长期锁定”筛选，再结合行业景气度和公司业绩验证，最后择机介入。用理性判断代替情绪冲动，才能在高管增持信号中赚到稳稳的收益。

投资的核心是跟着“确定性”走，而实质性增持的本质，就是高管给出的“确定性信号”。分清真假增持，避开表面噱头，才能在复杂的市场中少踩坑、多抓机会。