前言

7月28日，长江和记实业（长和）一份短短的公告，宣告了李嘉诚家族一场谋划已久的资本变局彻底生变。

原本，长和计划以228亿美元向美国贝莱德财团出售旗下43个港口资产，其中包括巴拿马运河两端的关键港口。

可这项交易却在中国监管机构的严查下陷入停滞，最终迫使长和调整架构，甚至还引入国有企业作为关键投资。

为何李家在交易推进中屡屡碰壁，甚至导致长子李泽钜被香港特首顾问团除名？一切要从港口收购案的背后博弈说起。

李嘉诚

228亿美元的敏感交易，为何成为中国反垄断的靶心？

2025年3月4日，长和宣布将全球43个港口资产出售给美国贝莱德财团，交易总价228亿美元。

消息一出，市场震惊，这不仅是全球港口并购史上最大的交易之一，更因其涉及战略要地巴拿马运河而格外引人注目。

在交易曝光后不久，消息人士透露，此前曾有内地企业向长和提出更高报价，但被李家拒绝。

更引人注目的是，贝莱德给出的估值显著低于市场水平，谈判周期却仅145天。

这种异常的“快进快出”模式，引发了外界对交易真实目的的猜测。

贝莱德财团

有分析指出，这一估值偏低的原因可能涉及“隐性政治条款”，即贝莱德可能承诺在掌控港口后给予美资航运企业优先通行权，甚至对中国船只加收额外费用。

巴拿马运河每年处理全球6%的海运贸易，中国20%的远洋货轮依赖这条水道。

如果核心港口被美资控制，意味着美国可能拥有掐住中国国际贸易咽喉的能力。

因此，长和试图以“分拆出售”的方式规避中国反垄断审查。

所谓分拆，就是将41个港口交由加拿大基金接手，仅2个巴拿马港口卖给贝莱德，使单项规模低于申报门槛。

不过，这一操作很快被市场监管总局识破，并在4月27日对其明确警告。

市场监督管理局警告

“任何通过分拆规避审查的行为均属违法，违者可处年销售额50%的罚款。”

这一表态几乎直接宣判了长和的擦边球计划失败，商业技巧在国家战略面前显得苍白无力。

与此同时，民间舆论的怒火也被点燃。

《大公报》痛批李家“给美国递刀”，社论直指“爱国者治港”不容挑战。

而在大洋彼岸，特朗普上任后竟直接宣称“借此次交易收回巴拿马运河控制权”，这句话彻底坐实了中国监管机构的担忧。

特朗普

面对国内外压力，长和联席董事总经理陆法兰5月的“绝不违法”承诺迅速崩塌。

6月初，监管风暴升级，中国商务部援引《反垄断法》第二条，宣布该交易即使不涉及中国境内资产，只要影响竞争即可否决。

这一刻，港口交易的命运已然决定。

巴拿马港口

李嘉诚家族的“陨落”，从红顶商人到众矢之的

就在长和焦头烂额应对监管时，另一记重锤落在了李家头上。

6月27日，香港特区政府公布新一届特首顾问团名单，李泽钜成为34名成员中唯一被除名者。

对熟悉香港政商生态的人而言，这不仅是一次人事变动，更是一道清晰的“政治红牌”。

李家曾是中国政商的传奇，李嘉诚凭借改革开放红利迅速崛起，长子李泽钜则青出于蓝。

他有着斯坦福大学三学位履历、主导长江基建25倍超额认购上市。

甚至连1996年遭张子强绑架后次日即返工的“冷血冷静”都成为商界轶事。

李泽钜

只是家族的政治资本却在近两年急剧缩水，2023年，李泽钜卸任全国政协常委，2024年，李家被曝削减内地投资，2025年，特首顾问团除名……

每一步都像是香港商界“去李家化”的缩影。

李家衰落的同时，霍家却在高调崛起。

霍启刚接掌香港艺发局，弟弟霍启山主导大湾区体育合作。

甚至在父亲霍英东逝世20年后，霍家仍以“三次登天安门阅兵”的荣光立于爱国叙事中央。

霍启刚

对比之下，李家“国际化”策略显得格格不入。

彭博数据显示，2025年李家在中国内地资产占比仅11%，而霍家超过60%。

港口交易风波后，长和市值蒸发780亿港元，债券收益率飙升至8%。

摩根大通报告称，其净负债率可能从18%反弹至25%。

而李家原本计划通过交易套现还债，如今却因政治风险导致融资成本不降反增。

正如2024年万达因境外债务被降级一样，在“国家安全”前，任何投机取巧都是不可取的。

李嘉诚

中美巴拿马博弈，一场没有硝烟的控局之战

当资本博弈上升到国家层面，长和的交易早已不是一家企业的商业选择，而是中美对巴拿马运河影响力的暗战。

在这场较量中，“中国式监管”展现出前所未有的硬实力。

7月28日，长和宣布引入中远海运重组交易。

这家“一带一路”旗舰企业提出的条件堪称杀手锏，持股30%且拥有否决权，确保中国航运数据绝对安全。

而且中远并非临时入局，早在2016年，其旗下“中远海运巴拿马号”就成为运河扩建后首航船只，如今更在科隆自贸区建有2万平方米智能仓库。

中远海运

此次介入，既是商业布局，更是国家意志的体现，而反观美国，处境极为尴尬。

若强行推进交易，巴拿马政府已表态反对“破坏运河中立性”。

若放弃，贝莱德228亿美元投资可能血本无归。

特朗普的“收回控制权”豪赌，反而让中国获得道义高地。

只能说特朗普这回的确是棋差一着。

但巴拿马这片地方离美国太近，离天堂太远，未来的局势还会怎样变化，我们无人能够预测。

巴拿马港口

结语

从商人到国家，从资本到主权，这场港口风暴给所有人的启示再清晰不过。

李嘉诚或许仍会强调“商业无国界”，但其撞上国家安全红线时，资本必须学会低头。

资本没有国界，但是商人有祖国，李嘉诚冒天下之大不韪而行事，必将自讨苦吃。

信息来源：李嘉诚旗下长和港口交易重大调整!最新公告:拟邀请内地投资者加入

潇湘晨报 2025-07-28

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