河南金星啤酒最近有大动作，向港交所主板递交上市申请，要冲击"中式精酿第一股"。

这家从河南走出来的老牌啤酒企业，这次是真要搞出点名堂了。

靠"茶+啤"翻身，净利润两年涨24倍

谁也没想到金星啤酒能靠"喝茶"逆袭，2024年他们突然杀入中式精酿赛道，第一款产品就整了个大活，把信阳毛尖的茶汤直接加进啤酒发酵罐，搞出个"毛尖啤酒"。

这操作在行业里算是头一份，直接开创了"茶+啤"的新品类。

本来想按传统啤酒的节奏慢慢推新品，后来发现年轻人根本等不及。

他们索性把研发周期压缩到两个月一款，茉莉花茶、冰糖葫芦、沙糖桔味的啤酒挨着上市，货架上花花绿绿摆了一排。

这下不光老爷们喝酒的大排档有了新选择，连小姑娘们聚会、自己在家追剧都开始囤货。

业绩增长那叫一个离谱，2023年营收才3.56亿，到2024年直接蹦到7.3亿，2025年前九个月就干到11.09亿。

更吓人的是利润，2023年才赚1220万，2024年就变成1.25亿，2025年前三季度更是飙到3.05亿，这等于是两年涨了24倍。

毛利率也跟着水涨船高，从27.3%爬到47%，快赶上白酒了。

现在金星啤酒在行业里的地位也今非昔比，按零售额算，2024年排到行业第八、本土第五，精酿领域更是坐稳第三把交椅，风味精酿市场份额直接干到14.6%，这成绩放在五年前想都不敢想。

高速增长背后，这些问题藏不住了

不过跑得太快容易扯着蛋，金星啤酒现在就面临这个尴尬。

最头疼的是产品太容易被抄，茶粉、果浆这些原料满大街都是，配方根本藏不住。

他们家毛尖啤酒刚火，市场上立马冒出上百款"茶啤""糖葫芦啤"，连华润、百威这些巨头都下场抢食。

更麻烦的是消费者新鲜感来得快去得更快，SKU搞得太多太杂，大家尝个鲜就换下一款，复购率越来越低。

有经销商吐槽，现在一款风味精酿能卖半年就算成功，以前啤酒卖个两三年都没问题。

员工权益这块也有瑕疵，公司说是员工自愿放弃，现在社保是补了，这种事在上市审核时，很可能成为被问询的重点。

更何况啤酒行业早就不是蓝海了，CR5集中度已经75%，几大巨头把市场瓜分得差不多。

金星想从河南走向全国，渠道成本、物流费用都是绕不过去的坎。

三次冲击上市终见曙光？

说起来金星啤酒的上市路也是够坎坷的，2003年就想跟外资合作上市，结果村办企业产权理不清黄了，2011年改制完又提上市，还是没成，2022年定为"上市筹备元年"，计划2025年完成，结果拖到2026年初才递表。

这第三次冲刺，能不能成还真不好说。

现在资本市场对酒类股本来就谨慎，啤酒板块更是整体下行。

2013年行业产量摸到高点后就一路掉，现在规模也就巅峰期的七成。

2025年1到11月全国啤酒产量3318.1万千升，还同比降了0.3%。

大环境摆在这儿，想让投资者掏钱不容易。

但精酿啤酒这个细分赛道确实火，从2019年125亿市场规模冲到2024年的632亿，年复合增长率38.4%。

预计到2029年能到1821亿，珍酒、蜜雪冰城这些外行人都跑来凑热闹。

金星这次募资主要想干三件事，升级生产线、铺全国渠道、开发米酒和无醇茶啤这些新品。

中国酒业独立评论人肖竹青说得挺实在，"茶酒融合""小吃风味"这些概念确实拉低了精酿的尝鲜门槛，能吸引那些平时不怎么喝啤酒的人。

但最后风味精酿可能也就占啤酒总量的5%-8%，成不了主流。

以后竞争肯定是供应链和品牌的综合较量，光靠概念玩不长久。

2024年12月还跟信阳市茶叶协会闹过"信阳毛尖"的商标纠纷，后来虽然和解了，产品改叫"金星毛尖"，但也提醒他们品牌护城河还不牢固。

家族控股这事儿也是把双刃剑，创业期效率高，上市后要是治理跟不上，资本市场肯定给打折。

如此看来，金星啤酒这次冲击港股，与其说是融资，不如说是对家族企业转型的一次大考。

能不能把短期的流量转化成长期的用户留存，能不能在巨头环伺的市场里守住自己的一亩三分地，都得打个问号。

毕竟资本市场认的不只是故事，更是实实在在的盈利能力和治理水平。