labubu从600跌到133元!泡泡玛特股价跌15%，粉丝黄牛都不满

泡泡玛特一边靠popop足金系列闯进老铺黄金的地盘，一边又因labubu二手价暴跌拖累股价，最近的操作让不少人看不懂。

有人觉得它是“两边不讨好”，也有人认为这是长期布局的必经之路，咱们不妨好好掰扯掰扯这些争议。

或许有人会说，泡泡玛特做足金产品就是“关公面前耍大刀”，老铺黄金走的是奢侈品路子，靠工艺和品牌溢价吸引高净值用户，而泡泡玛特就懂玩IP，两者根本不是一个赛道，这步棋纯属瞎折腾。

从别得方向来看，这话好像有点道理，老铺黄金的客群早就习惯了“奢侈品级”的体验，对工艺细节、品牌调性要求极高，而泡泡玛特的核心用户原本是为IP买单的年轻人，突然跨界做足金，看似跨度太大。

但仔细看就知道，两者其实有重叠的核心：都靠“超出黄金本身的溢价”赚钱，而且用户都是高净值女性。

泡泡玛特没傻到直接跟老铺黄金拼奢侈品定位，而是用BabyMolly、SKULLPANDA这些核心IP做差异化，还砸了高价值门店和装修资源，本质是想把“IP粉丝”转化成“珠宝消费者”，不是硬抢老铺的用户，而是挖掘自己IP里的潜在客群。

还有人可能觉得，labubu二手价从600元跌到133元，黄牛抛售、粉丝吐槽，这分明是把IP的“保值光环”砸了，对泡泡玛特来说是致命伤，怎么能说“长期有利”？

短期看，不管是囤积的黄牛还是忠实粉丝，都因为价格暴跌受了影响，甚至对品牌产生不满，资本市场也跟着慌了，股价跌了15.74%。

之前labubu火的时候，黄牛能把价格炒到1.5-3倍，中间商赚了大头，普通粉丝想买却买不起，反而限制了IP的传播。

要知道，labubu当初能全球出圈，靠的是BLACKPINK成员、NBA球星带它“刷存在感”的流通性，不是靠二手市场的保值力。

现在泡泡玛特增加产能、补货，看似让二手价崩了，其实是打散了黄牛垄断的生态，让更多人能平价买到labubu，反而能让IP重新回归广域传播的本质。

对IP公司来说，依赖单一IP的保值力才是真危险，迪士尼靠的是不断出新IP，泡泡玛特现在做的，不过是在避免“把鸡蛋放一个篮子里”。

或许还有人会质疑，popop没提振股价，labubu又掉链子，泡泡玛特的双线作战已经显露出疲态，是不是战略失误？

毕竟从数据看，popop6月才开首店，9月才出足金系列，到现在也没看到明显的业绩拉动；labubu的调整又让股价跌了不少，怎么看都像两头不沾好。

但咱们得客观看：股价下跌的核心是资本市场“信心重估”，之前大家都把宝押在labubu上，现在labubu二手价波动，自然会慌。

但popop是“公司级新项目”，新业务从启动到起量本来就需要时间，6月开店、9月推新品，满打满算才3个月，不能指望它立刻救场。

而且泡泡玛特的多IP策略也没停，所有IP每年保持2-4次上新，就是在孵化下一个“labubu级”的潜力股。

短期股价波动不代表战略错了，更像是调整期的阵痛，从依赖单一IP的爆品模式，转向多IP+新业务的稳健模式，必然要经历这样的阶段。

其实说到底，泡泡玛特现在的纠结，本质是从靠IP保值赚快钱到靠IP流通和新业务赚长久钱的转型。

labubu二手价暴跌是短期代价，但换来了IP的去黄牛化”和流通性回归，popop跨界足金是冒险，但打开了IP+珠宝的新空间。

对它来说，关键不是现在能不能双线赢，而是能不能扛过短期阵痛：一方面把多IP孵化做扎实，别再依赖单一IP，另一方面让popop慢慢跑通IP+珠宝的逻辑，找到自己的差异化优势。

如果能做到这两点，现在的争议，或许会成为未来的“远见”。