周末，造纸行业涨价的消息不断，市场的关注度还是很高。

国内作为全球最大的纸浆进口国，对木浆的进口程高达60%~70%，其中针叶浆国内产能更少。

过去几年，国内造纸行业在成本方面有明显的压力。

如今，随着人民币走强，进口纸浆成本显著回落，企业毛利率有望迎来实质性改善。

尤其对于以白卡纸、文化纸为主营的龙头企业而言，成本压力的缓解或许来得恰逢其时。

更关键的是，近期，多家头部纸企已集体宣布提价，白卡纸、文化纸普遍上调200元/吨。

成本下行叠加产品提价，对于造纸行业来说，有望形成“双轮驱动”的盈利结构。

供给端

值得注意的是，本轮景气度回升，并可能非源于消费端的反弹。

事实上，尽管“双十一”后电商补货与年货备货带来阶段性需求支撑，整体消费复苏仍显温和。

文化纸虽进入元旦、春节前的传统旺季，但订单回暖力度尚待验证。

真正的变量，在于供给端的主动调整。

今年以来，多家纸企选择停机检修、控制开工率，主动收缩产能。

与此同时，东南亚等海外市场订单同比增长，出口成为新增长极之一。

供需关系由此悄然生变，转向“紧平衡”。

库存数据或许也可以看得出这一趋势：

纸浆期货库存已降至20.17万吨，单周减少超7000吨，去库速度明显加快。

箱板纸、瓦楞纸等主要成品纸品类库存持续回落，整体库存压力回到合理区间。

根据市场机构的数据，自2022年3月开启的行业主动去库存周期已持续19个月，接近历史最长纪录。

2025年四季度，部分市场观点认为拐点所在，从“主动去库”迈向“被动去库”，意味着需求开始追上供给，价格支撑力进一步增强。

短期看，汇率红利+提价落地+库存见底，这三方面推动造纸行业或许站在短期盈利修复的观察窗口。

基于此，梳理造纸行业产业链的上下游公司，供大家参考。

特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

青山纸业

集制浆、造纸、医药与林业开发于一体的综合型，核心优势在于独特的竹浆技术与完整的林浆纸一体化布局。

拥有40万亩自有原料林基地，不仅保障了原料供应，更构建起绿色、循环的产业生态。

太阳纸业

全球主要的溶解浆生产商之一，目前向生物质新材料和高端医辅材料延伸。

凭借首创的连续蒸煮技术，不仅提升了生产效率，更切入高附加值的生物医药赛道，持续优化产品结构。

景兴纸业

聚焦工业用纸（如箱板纸、瓦楞纸）与生活用纸，并积极布局再生纤维浆领域，海外产能稳步推进。

在再生资源利用方面走在行业前列，采用先进的生物酶脱墨工艺显著降低碳排放。

博汇纸业

主打高端白卡纸、文化纸及食品级包装纸，近年来出口比例稳步提升。

白卡纸市场占有率位居行业前列，并已获得FSC、ISEGA等多项国际认证，为其产品顺利进入欧美高端市场。

宜宾纸业

深耕竹浆造纸全产业链，是国内竹浆主要供应商。

依托四川丰富的竹资源，打造了从原料到终端产品的绿色闭环，产品不仅通过FSC认证，更以鲜明的可持续属性赢得市场青睐。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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